2012年，小米是注定回避不了的话题。没有广告投放，却总能让业界打了鸡血样的追踪、跟进；销量刚过300万，就已经获得了三轮融资，并且公司估值达到40亿美元；……从来没有一家企业像小米这样，引起了硬件、软件乃至整个互联网的广泛讨论。
9月28日，小米公司通过微博向外界宣布，小米手机的销量已达到400万台。在此前9月20日的第三轮购买中，30万小米手机1S在4分12秒之内售罄，刷新了此前的记录，令业界瞠目结舌；小米2代工程机也已于9月22日限量发售，正式版将于10月中下旬发布。相较于其他手机厂商的举步维艰，小米公司以近乎“卫星”的速度在发展。
销量攀升带来了虚拟世界的繁荣。小米公司以40亿美元的估值仅次于腾讯、百度、阿里巴巴、网易，排名第五，已经超过盛大、携程等知名公司，是奇虎360的2倍；在手机公司的排行榜中，接近黑莓的49亿美元，同时相当于诺基亚市值的一半。
光环背后，是用户的不可承受之重。重启、漏光、发烧等问题频繁见诸于媒体报端，打开百度贴吧，主题帖子有16151条，其中反映小米质量、售后服务等情况占据了大多数；而在微博上，倾诉小米质量以及售后问题的比比皆是，米粉和米黑们争锋相对，寸步不让。如果从这块来判断，小米承诺的“软件+硬件+服务”的生态模式已经不攻自破。
业界的质疑并不局限于手机本身。真如雷军所说，小米暂时不考虑盈利，那么，前三笔风投就是“疯投”？40亿的估值又从何而来？线上的繁荣，难以在线下复制，水军到底发挥了多大的力量？如果小米是一家互联网公司，但是硬件化的生存能走多远？仔细寻味，会发现其中的很多悖论和头尾不能兼顾的地方。
牛华网试图向一些专业人士求证，许多人以“不好说”、“不关注”为由婉拒了记者的采访，有人坦言：“仅凭两三款产品来评价一家公司似乎很不合理”。但是回归手机市场本身，从小米的利润、估值、渠道以及售后仍可看出一丝端倪。
利润迷雾
利润是小米公司刻意回避的话题，也是雷军做手机的第一个角色关键所在：移动互联网的布道者。在这个角色的扮演中，雷军一直对外宣称“不靠硬件本身赚钱”和“小米手机是微利”，最合理的解释就是“依靠软件和服务盈利”。
这也就意味着，小米向用户出售的是高性价比。然而，就是这一“高性价比”也被业界认为注入水分太多。南京易讯通于斌表示，“性价比是相对的，小米公司用期货模式蒙蔽了大多数人，对于用户来说，拿到手的小米手机已经过了保质期”，IT评论员孙永杰则认为，“性价比高是夸大了事实，同性能的产品比比皆是。”对于出现的上述两种情况，互联网观察家康国平归结为“买家与卖家的信息不对等”。
“小米靠的是互联网的口碑相传和社会化营销，但这对用户会产生一定的误导性。比如说，期货营销实质是产能不足，性价比高更像是简单的硬件堆砌，”孙永杰表示。
就连小米手机本身，康国平也并不买账，“我用过小米1的工程机，软硬件都不是很满意，称不上是移动互联网手机。